7月30日，医务人员在美国迈阿密附近的科勒尔盖布尔斯医院急诊室外转运病人。
新华社发
国际评级机构惠誉7月31日发布报告，将美国主权信用评级展望由“稳定”下调至“负面”，同时维持美国长期主权信用评级为“AAA”。
惠誉说，下调美国主权信用评级展望至“负面”，以反映美国公共财政的持续恶化和可靠财政整顿计划的缺位。
公开资料显示，主权信用评级是信用评级机构进行的对一国政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的评判。惠誉将美国主权信用评级展望由“稳定”下调至“负面”，意味着什么？会对美国经济及美股、美元等资产产生何种影响？
惠誉下调美国主权信用评级展望
惠誉认为，新冠疫情之前，债务和赤字高企就已“腐蚀”美国的主权信用。疫情冲击之下，美国出台财政刺激等措施，进一步推升债务。11月总统选举在即，财政政策走向一定程度上依赖于选举结果，存在政策僵局持续的风险。
“融资灵活性得到了联邦储备（委员会）干预以修复金融市场流动性的支撑，但不能完全消除中期债务持续性风险，”报告写道，“存在不断增加的风险，美国政策制定者将不能充分巩固公共财政以在疫情冲击过后稳定公共债务。”
报告预计，到2021年，美国政府债务占国内生产总值（GDP）的比例可能超过130%。这一数据预计从2023年开始稳定，但以利率维持低位为前提。然而，“当增长和通胀开始后，非常低的市场利率能否维持存在不确定性”。
国际评级机构穆迪在7月中旬的报告中指出，美国不同种族之间贫富差距等不平等现象会对美国主权信用评级构成风险。
国际评级机构标普曾在2011年8月将美国AAA级长期主权债务评级下调一级至AA+，评级前景展望为“负面”。这是自1941年标普开始主权评级以来，美国首次丧失3A主权信用评级，打破了美国近百年维持最高评级的局面。
疫情冲击
美国财政赤字空前高涨
nEwS.KEmaOwAnG.oRg。Cn为应对疫情冲击，美国国会已经出台总额达2.2万亿美元（约合15.3万亿元人民币）的经济纾困法案，为低收入美国民众发放现金支票，并为受疫情影响严重的中小企业增设贷款项目。同时，美联储将联邦基金利率目标区间下调至零到0.25%的超低水平，并开启无上限量化宽松。
7月29日，美国联邦储备委员会结束货币政策会议后发表声明说，持续的公共卫生危机将在短期内严重影响经济活动、就业和通货膨胀，并在中期对经济前景构成相当大的风险。美国经济前景将很大程度上取决于疫情进展。
美联社报道，美国国会预算局预计，在截至今年9月30日的本财政年度，财政赤字将达到空前的3.7万亿美元（25.8万亿元人民币）。在上一个财政年度，赤字为9844亿美元（6.9万亿元人民币）。仅今年6月，赤字就达到8640亿美元（6万亿元人民币），为最高月度水平。
美政府欠债26万亿美元
超其一年GDP总量
最新数据显示，美国第二季度国内生产总值（GDP）按年率计算暴跌32.9%，创上世纪40年代以来最大降幅。且近期美国南部地区的疫情仍在快速增长。
南开大学金融研究院院长田利辉表示，美国长期实施赤字政策，公共债务不断增加，目前已达26万亿美元。美国联邦政府背负的公共债务已超其一年的GDP总量。同时，新冠疫情防控不当，美国经济正在经历“休克式打击”。而且，美国贫富差异显著，这会导致底层民众生活异常艰辛，进一步影响经济复苏。
中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任、研究员卞永祖表示：“毫无疑问，这意味着美国经济发展前景并不乐观。”美国二季度GDP创上世纪40年代以来最差增长，表面上是受到疫情冲击，但更深层次的原因在于美国经济结构问题，实体经济大幅萎缩，社会收入差距拉大，社会矛盾突出。而以目前美国制度也难以解决这些问题，这就让美国政府的财政状况不会好转，债务压力只会越来越大。
据卞永祖预测，美国今年债务占GDP的比率将会达到140%，远没有惠誉乐观。在他看来，这次下调美国主权信用评级展望很正常，而且这只是下调的开端。
美国相关资产风险或升高
nEwS.KEmaOwAnG.oRg。Cn美国主权信用评级展望被下调至“负面”后，美股、美元等美国相关资产会受到何种影响？
在川财证券研究所所长陈雳看来，短期内，美国国债的投资风险将会相应上升；长期来看，美国主权信用评级展望的下降将会导致国际投资者降低对于美国经济地位的信心，美国作为世界第一大经济体的地位将受到一定程度的挑战。
陈雳指出，美国主权信用评级展望的下降将导致国债的风险上升，美国国债投资者将会要求更高的投资回报。当信用评级展望传导至企业层面时，企业借贷压力增大，这对于疫情后想要走出复苏的美国经济来讲，是一个不小的压力。“截至6月末，美国已有超过3600家企业申请破产，同比增长26%。在这个节点，惠誉降低美国主权信用评级展望，对于消费者、市场和企业都将造成较大程度的冲击。”
陈雳认为，美国主权信用评级展望降低，将导致投资者降低对美元货币的信心，美元长期地位将受到一定程度的动摇。对于美股市场，自3月低点18213.65反弹至当前26428.32以来，涨幅已超过45%，处于较高估值区间。美国主权信用评级展望降低，美股后市的波动性将加大，风险会升高。
在田利辉看来，如果其他条件不变，美国主权信用评级展望调至负面会带来美股下行和美元贬值。当然，因为美国经济问题严重，美国政府等机构也在不断大力推出自救措施。这些逆周期调节措施可以改变其他条件，所以美股美元等美国相关资产的估值趋势需要全面考虑。
卞永祖表示，美国资本市场和美元都会受到负面冲击。投资者必然会减少持有美元资产，美债和美股都会面临卖出压力，已经处于高位的资本市场下跌压力加大。对于美国政府来说，融资成本也会进一步提升，美联储只能进一步加大放水力度，而这会让投资者更加恐慌，美元指数必然下跌，进一步增加美国经济增长的压力。
据新华社、中国证券报
惠誉评级是什么机构
惠誉是全球三大国际评级机构之一，总部设在纽约和伦敦。在全球设有40多个分支机构，拥有1100多名分析师。惠誉国际业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府和结构融资评级。迄今惠誉国际已完成1600多家银行及其他金融机构评级， 1000多家企业评级及1400个地方政府评级，以及全球78%的结构融资和70个国家的主权评级。其评级结果得到各国监管机构和债券投资者的认可。
nEwS.KEmaOwAnG.oRg。Cn全球三大国际评级机构
标准普尔
侧重于企业评级方面
穆迪
侧重于机构融资方面
惠誉
侧重于金融机构的评级
评级定义
AAA级
偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
AA级
偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。
A级
偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。
BBB级
偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。
nEwS.KEmaOwAnG.oRg。CnBB级
偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。
B级
偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。
CCC级
偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。
CC级
在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。
C级
不能偿还债务。
nEwS.KEmaOwAnG.oRg。Cn制图 马超
