据媒体报道，Android之父安迪·鲁宾的智能手机初创项目在起草正式融资文件的最后阶段被软银CEO孙正义放弃。据称，孙正义与鲁宾于2016年秋季开始商谈投资事宜，双方已就交易的基本架构达成非正式协议，包括融资金额和估值，以及该项目智能手机产品推出后软银提供的营销支持。

据《华尔街日报》报道，孙正义最初计划向鲁宾的智能手机创业项目投资 1 亿美元，将该项目估值定为 10 亿美元。这家初创公司旨在生产高端智能手机，与三星 S 系列和苹果 iPhone 竞争，但这款手机尚未正式发布。它最初计划于 2017 年春季发布，赶在苹果于 2017 年秋季发布 10 周年纪念版 iPhone 之前。

虽然智能手机已经成为竞争激烈的行业，但鲁宾的智能手机创业项目在开始销售产品之前，或者更确切地说，在产品发布之前，就能获得 10 亿美元的估值，这已经很了不起了。但不可忽视的是，创始人毕竟是“Android 之父”，2005 年将自己的创业项目“Android”卖给谷歌的也是他。不难理解，孙正义当初策划的巨额投资和惊人估值，与鲁宾的背景密不可分。

这里忍不住题外话，重申一下在不同场合强调过多次的“融资秘诀”：早期创始人可以不懂估值，但一定要重视首轮融资释放的股权比例（建发邦见过不少放弃20%-60%股权比例的令人头疼的案例），尤其是公司A轮之前的融资，创始人要尽量把投资人的股权比例控制在10%左右。“Android之父”鲁宾的手机项目就是一个很好的例子，虽然产品还没发布，孙正义就给出了10亿美元的估值，但即便孙正义投资了一亿美元，也只拿到了公司10%左右的股权。

竞争对手就是投资人的LP，这样融资容易吗？

按照风险投资市场的交易习惯，在敲定投资协议的阶段放弃投资，会损害VC或投资者的声誉。孙正义并非不知道这个行业规则，但他为什么要这么做呢？知情人士透露，孙正义撕毁1亿美元投资计划，部分原因是孙正义与苹果（“Android之父”鲁宾的友好公司）的关系越来越密切。

2016年10月14日，软银集团宣布成立软银愿景基金，目标规模1000亿美元，主要投资全球科技领域的初创企业和较成熟的公司（据报道，该基金专注于机器人、人工智能、物联网及相关硬件），成为全球该领域最大的基金。截至目前，除了软银集团承诺的250亿美元，沙特王国公共投资基金（“PIF”）已承诺投资450亿美元。随后加入的其他投资者（LP）包括制造智能手机芯片的高通、以制造iPhone闻名的富士康、甲骨文董事长埃里森以及苹果公司。

2017年1月，苹果证实已向愿景基金做出10亿美元投资承诺。媒体报道援引知情人士的话称，尽管苹果没有阻止孙正义投资鲁宾的智能手机初创项目，但苹果对愿景基金的投资承诺，使得软银对苹果竞争对手的投资兴趣变得更加复杂或微妙。

一个月之后，2017年2月，尽管这项投资已经谈判了数月，但在最终签署投资合同的时候，孙正义却毅然退出了投资协议。

这或许是很多投资基金面临的问题。基金的投资人中不乏产业资本，也就是特定行业或领域的大公司，被形象地称为“行业巨头”。一方面，行业巨头有意成为基金的投资人（LP），除了通常的获取财务投资收益的目的外，可能还希望了解、资助、参与、甚至收购其所在领域的创新创业项目，这些可以理解为战略目标。另一方面，基金管理人（GP）面临的困境是，如果基金有意投资的创业项目，是以颠覆行业巨头LP为目标的，那么基金管理人是否应该投资这样的项目？

基金的GP可以说，投不投是GP（或者基金投资决策委员会）决定的，LP无权干涉。理论上确实如此，但GP也要考虑下一只基金找同一家巨头募资时可能面临的压力。因此，基金通常会尽量避免基金LP与投资对象发生冲突。如果LP中产业资本较多，基金面临的冲突可能更棘手。

当然，GP可能同时管理多支基金，不同基金的LP构成和占比通常不完全相同。GP可以选择投资与行业巨头LP无关联的基金，避免行业巨头LP间接资助给自己“挖坟墓”的创业项目。但仍可能面临以下问题：

因此创始人在融资过程中也应该对潜在投资者进行尽职调查，如果竞争对手是投资基金的LP（在中国不排除是基金投委会成员的可能），那么这笔钱可能就不太容易融到。

从孙正义看投资者的复杂投资决策

据称身价170亿美元的孙正义在中国早已是家喻户晓的人物，他投资了包括阿里巴巴在内的中国多个互联网项目，至今仍担任阿里巴巴上市公司的董事。

从上世纪70年代起，孙正义在加州大学伯克利分校读书时就展现出了创业潜力，在校期间，他曾将自己的便携式电子词典项目以40多万美元的价格卖给了夏普。

20 世纪 80 年代初，他回到日本，将软银从一家软件分销商重建为一家科技和电信巨头。后来，他创立了雅虎日本，并持有中国电子商务巨头阿里巴巴的大量股份。通过多次收购，他现在控制着美国和日本电信市场的很大份额。

因此，在原本打算投资“Android之父”鲁宾的智能手机初创项目后，孙正义还承诺软银日本子公司将为鲁宾的高端智能手机在日本提供强有力的营销支持，这或许是普通投资者无法提供的资源支持。

事实上，凭​​借电信市场的实力，孙正义在苹果承诺向愿景基金投资 10 亿美元之前就已经与苹果建立了密切的关系，这种关系可以追溯到 2008 年孙正义的电信运营商首次将 iPhone 引入日本时。

但也能看出，孙正义在2016年秋季与鲁宾谈判投资后者的智能手机初创项目时，应该考虑到与苹果的竞争关系，但在苹果确定成为愿景基金LP后，才决定退出交易。

近年来，软银进行了许多大笔投资，包括收购美国电信运营商 Sprint（220 亿美元）、英国半导体设计和软件公司 ARM（320 亿美元），以及管理着约 700 亿美元资产的美国私募股权公司 Fortress（33 亿美元）。知情人士透露，孙正义的团队可能同时看中数十个项目，即使孙正义通过握手言和与项目方达成了君子协议，项目最终也可能被软银叫停。

2016年10月获得上海锦江国际酒店集团等投资者合计2.6亿美元投资的共享办公空间公司WeWork（据报道估值169亿美元）也正在与孙正义洽谈融资。据媒体报道，软银已投资3亿美元（据报道估值近180亿美元）。软银还在考虑从愿景基金中后续投资10亿美元甚至更多。据称，双方的融资谈判已断断续续进行了一年多，最终的投资金额尚未正式确定。

虽然孙正义的投资风格相对难以预测，但考虑到孙正义的名气、资金实力和战略资源（比如在电信领域）以及有时非常诱人的投资条款，这些将使软银继续在创业圈受到青睐，此次事件不太可能对孙正义在投资界的地位产生大的影响。

据华尔街日报报道，除了前述承诺提供产品营销和推广支持外，软银在与鲁宾谈判投资其智能手机初创项目时，还开出了更诱人的投资条款：放弃对公司董事的任命权。放弃董事会席位意味着让创始人对公司拥有更大的控制权。不可否认，在早期创投项目中，投资数亿美元的VC通常要求在公司董事会占有一席之地，但对于规模高达1000亿美元的愿景基金来说，这样的投资额只占到整个基金规模的1‰，不要求任命董事听起来也合情合理。

不幸的是，对于再次创业的鲁宾来说，这笔首轮融资已经落入他的口袋。不过，据报道，在苹果承诺投资愿景基金后，孙正义对这个项目进行了仔细思考，并在最终的投资合同起草阶段果断叫停了这笔投资，这在风险投资交易中很少见。他为苹果站出了Android之父鲁宾的嘴。

在2016年12月29日发表的《创业者防骗手册：面对强大的资本势力，如何自保？》一文中，简发帮提醒创始人们：对于创业者来说，纠缠投资人最终决定不投的理由是否合理，意义并不大。重要的是，有没有提前的计划和安排，防止投资人最后不投的结果，而不管别人不投的理由是否合理。如果融资时间确实紧迫，可能要考虑是否同意给予投资人排他权；或者一个月的排他期没问题，但六个月的排他期可能会让公司很被动；如果排他期过长，能否灵活思考：投资人能否在签订投资意向书时，同时或者稍后通过可转债或者其他方式先支付一部分钱？

我们不知道Android之父鲁宾是否做好了失去软银融资的准备，毕竟鲁宾不是普通的创业者，他2015年创办的孵化器和风险投资公司Playground Global也是他的智能手机创业项目的支持者。但不管怎样，失去软银的投资以及投资可能带来的战略资源（尤其是来自电信运营商角度的支持）对这个智能手机创业项目来说，是一个巨大的损失。

在本文的最后，我想给正在融资的创业者们提一个提醒。

讲到这个案例，我想给目前正在融资的创业者们做一个简单的提醒：虽然按照行业惯例，专业投资人在和创业者达成“君子协议”后，不会无正当理由撤资，因为这是一种不太光彩的做法，通常属于例外；但创始人应该意识到，这种投资意向的实践还是有很大的概率的，所以需要在融资前和融资过程中做好充分的准备和规划，防止出现投资人最终不投的结果，尽量避免被逼入没钱吃饭、被放鸽子就裸奔的境地。

比如在融资过程中接受投资人大力的尽职调查之前，创始人也需要对投资人做一些反向尽职调查，了解投资人的背景、实力和风格，甚至了解投资人现有的投资标的（Portfolio）以及投资人（LP）中是否存在非常敏感的友好竞争对手，可能影响融资结果，从而尽可能的做好准备。